Focus: Mercado mantém inflação acima da meta e reduz projeção para PIB

O mercado financeiro revisou para baixo a estimativa de crescimento da economia brasileira para 2026, enquanto manteve a projeção de inflação em patamar superior à meta do Banco Central. De acordo com o Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (19), a projeção para o Produto Interno Bruto (PIB) caiu de 1,85% para 1,83%. O relatório, que compila expectativas de instituições financeiras, manteve a previsão do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 5,22%, valor que fica 0,72 ponto percentual acima da meta de 4,50% perseguida pela autoridade monetária.

Resumo rápido

• PIB 2026: Projeção reduzida de 1,85% para 1,83%.

• Inflação (IPCA) 2026: Mantida em 5,22%, acima da meta de 4,50%.

• Taxa Selic: Estável em 13,25% ao ano para o fim de 2026.

• Dólar: Estimativa recuou de R$ 5,15 para R$ 5,13.

• Dívida Pública: Projeção de alta, chegando a 79,13% do PIB em 2029.

O que aconteceu no Boletim Focus

O relatório divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (19), com dados coletados até sexta-feira (16), indica estabilidade na inflação e nos juros, mas queda no crescimento econômico e no câmbio. A taxa Selic permaneceu em 13,25% ao ano pela sexta semana consecutiva. Já a estimativa para o dólar ao final do ano recuou para R$ 5,13, partindo de R$ 5,15.

Para o curto prazo, as projeções do IPCA para outubro e novembro de 2026 caíram para 0,32% e 0,34%, respectivamente, enquanto dezembro manteve-se em 0,56%. A inflação acumulada em 12 meses, de forma suavizada, subiu de 4,48% para 4,51%, embora esteja abaixo dos 4,62% previstos há quatro semanas. O IGP-M para 2026 teve leve queda, de 5,27% para 5,26%.

No segmento de preços administrados, a projeção do IPCA para 2026 caiu de 4,89% para 4,84%. Para os anos seguintes, as expectativas subiram para 3,86% em 2027 e 3,63% em 2028, permanecendo em 3,50% para 2029. O relatório também aponta que a inflação de 2026 (5,22%) está mais alta do que a estimativa de 4,92% registrada há quatro semanas.

Como chegamos até aqui e cronologia

As revisões do Boletim Focus refletem a percepção de analistas sobre a trajetória macroeconômica. Comparando os dados atuais com os de quatro semanas atrás, a projeção para o IPCA segue mais alta e a expectativa para o PIB está menor. Esse cenário de revisões ocorre em um contexto de monitoramento constante dos indicadores de preços e atividade econômica.

• 16 de outubro: Data de encerramento da compilação de expectativas das instituições financeiras.

• 19 de outubro: Divulgação do relatório com a redução do PIB para 1,83% e manutenção da inflação em 5,22%.

Quem são os envolvidos e projeções futuras

O levantamento é realizado pelo Banco Central com base em projeções de instituições financeiras. Para 2027, o mercado prevê crescimento do PIB de 1,32% e inflação de 4,32%. Para 2028, a expectativa do PIB é de 1,81% e a inflação caiu de 3,79% para 3,75%, enquanto para 2029 a inflação segue em 3,50% e o PIB em 2%.

A Selic é projetada em 12% para 2027 e 10,50% para 2028. O dólar apresenta recuo para R$ 5,22 em 2027 e R$ 5,29 em 2028. No campo fiscal, a dívida líquida do setor público deve subir de 70,10% do PIB em 2026 para 74% em 2027, 76,70% em 2028 e 79,13% em 2029.

O resultado primário para 2026 foi revisado para um déficit de 0,48% do PIB, contra 0,41% anteriormente. Para 2027, o déficit permanece em 0,40%. Já para 2028, a estimativa de déficit melhorou de 0,27% para 0,20% do PIB, e para 2029, passou de déficit de 0,15% para 0,13% do PIB.

O que dizem as fontes e analistas

A economista Carla Argenta, da CM Capital, afirmou ao CNN Money que a corrida eleitoral influencia o mercado financeiro, com pesquisas indicando resultados acirrados para a eleição presidencial. Segundo a analista, apesar do aumento das incertezas, ainda predomina entre os investidores a expectativa de uma transição de poder e de uma Selic menor no próximo ano.

Argenta pontuou que existe a crença de que a situação das contas públicas possa melhorar, o que seria refletido nos juros. No entanto, ela ressaltou que a magnitude dessa melhora é completamente incerta. Essa análise contextualiza a manutenção da taxa Selic em 13,25% observada no relatório.

Entenda os termos econômicos

O Boletim Focus é um relatório semanal do Banco Central que apresenta a mediana das projeções de instituições financeiras para indicadores da economia. O IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) é o índice oficial de inflação do Brasil, enquanto o PIB (Produto Interno Bruto) mede a soma de todos os bens e serviços produzidos, indicando o crescimento econômico.

A Selic é a taxa básica de juros da economia, utilizada como referência para outras taxas de mercado. O resultado primário é a diferença entre receitas e despesas do governo, sem contar o pagamento de juros da dívida pública. Já o resultado nominal inclui esses juros no cálculo do déficit ou superávit.

Impactos, balança comercial e fiscal

As projeções para a balança comercial são de US$ 80,15 bilhões em 2026, US$ 79,70 bilhões em 2027, US$ 81,31 bilhões em 2028 e US$ 83,42 bilhões em 2029. O investimento direto no país deve se manter em US$ 80 bilhões entre 2026 e 2029.

O déficit em conta corrente é projetado em US$ 60 bilhões em 2026, com redução para US$ 59,35 bilhões em 2027, seguido de alta para US$ 64,93 bilhões em 2028 e US$ 62,63 bilhões em 2029. No cenário fiscal, o resultado nominal para 2026 passou de déficit de 8,87% para 8,90% do PIB, com previsões de 8,50% para 2027, 7,90% para 2028 e 7,40% para 2029.